«Серьезное политическое землетрясение». Что означает технический дефолт АФК «Система»? Блуждающий разум и творческое начало

Какое, на Ваш взгляд, психологическое научное исследование, проведённое (опубликованное) за последние 10 лет (2002–2012), является самым значимым и важным?

Геннадий Князев:

Наиболее важным для понимания внутреннего мира человека я считаю открытие так называемой дефолт системы мозга. Эта концепция в современном ее виде была впервые сформулирована в 2001 г., и все прошедшее десятилетие было свидетелем бурного роста интереса к этой области исследований. Популярное в первой половине двадцатого столетия учение бихевиоризма рассматривало мозг как черный ящик. Предметом исследования при этом была связь между подаваемыми извне сигналами и поведенческими реакциями. За прошедшие с тех пор десятилетия главный фокус интереса переместился внутрь черного ящика. Наибольший интерес теперь представляют вопросы, в каких структурах мозга локализуются те, или иные функции и как активность этих структур связана с наблюдаемым поведением, или психическими процессами. Прогресс в этой области в основном связан с появлением таких методов как позитронная эмиссионная (ПЭТ) и функциональная магниторезонансная (фМРТ) томография, а также с развитием новых методов анализа ЭЭГ.

Несмотря на значительный прогресс в понимании функциональной организации человеческого мозга, достигнутый благодаря применению этих методов, подавляющее большинство исследований до сих пор проводится в рамках предложенной еще бихевиористами парадигмы стимул-реакция. Общепринятый подход при изучении функций человеческого мозга состоит в регистрации активности мозга при предъявлении стимулов, или выполнении заданий. Этот подход позволяет исследовать структурную и функциональную основу широкого спектра когнитивных процессов участвующих в оперативной регуляции поведения. Однако эти процессы составляют лишь верхушку айсберга психической жизни человека. Большую ее часть составляют процессы, не сопровождающиеся доступными для непосредственного наблюдения поведенческими проявлениями, хотя они в значительной степени определяют поведение человека в долговременной перспективе. До недавнего времени практически ничего не было известно о структурной и функциональной основе этой части психической жизни человека. В 2001 году Маркус Рэйчл с соавторами 1 впервые сформулировали концепцию так называемой дефолт системы мозга (ДСМ, default mode network). В течение прошедшего с первой публикации времени количество работ посвященных ДСМ увеличивалось лавинообразно и к настоящему времени эта концепция стала центральной темой в когнитивных нейронауках.

Подавляющее большинство посвященных ДСМ исследований выполнено с помощью методов ПЭТ и фМРТ. Эти методы, как известно, позволяют оценить уровень метаболической активности в различных частях мозга, используя в качестве показателей потребление глюкозы, или оксигенацию крови. В типичных ПЭТ и фМРТ экспериментах измеряется уровень метаболической активности в покое и при выполнении какого-либо задания. Увеличение активности по сравнению с фоном интерпретируется как показатель участия соответствующих структур мозга в выполнении задания. Оказалось, однако, что в некоторых структурах при выполнении большинства заданий уровень метаболической активности не увеличивается, а снижается. Рэйчл с соавторами предположили, что эти структуры участвуют в мыслительных процессах, протекающих в периоды покоя, когда мозг не занят переработкой поступающей извне информации. При необходимости включиться в оперативную деятельность активность этих структур снижается, причем степень снижения пропорциональна сложности задачи. На первый взгляд эта концепция кажется малоправдоподобной. Действительно, по собственному опыту мы знаем, что в периоды покоя люди могут думать об очень разных вещах. Результатом этого должно быть отсутствие какого-либо стандартного набора структур мозга участвующих в процессах спонтанной мыслительной деятельности. Эмпирические данные, однако, показывают, что, несмотря на неизбежную в подобного рода исследованиях вариацию, набор структур, в которых при выполнении широкого спектра задач наблюдается деактивация, удивительно постоянен. В этот набор входят медиальная префронтальная кора, задняя поясная извилина, преклиновидная кора и медиальная, латеральная и нижняя части теменной коры. Это постоянство заставляет предположить, что спонтанные мыслительные процессы, несмотря на их разнообразие, имеют некую общую основу, которая как раз и связана с активностью входящих в ДСМ структур мозга. В чем же состоит эта основа? Данные о деактивации ДСМ при выполнении разнообразных задач позволяют определить когнитивные процессы, в которых ДСМ не участвует, но они не позволяют определить какой мыслительный процесс был прерван этими задачами. К счастью, оказалось, что не на все экспериментальные задания ДСМ отвечает только деактивацией. Если испытуемый вспоминает о важных событиях своей жизни, или думает о том, что его (ее) ожидает в будущем, или размышляет о своих отношениях с другими людьми, в структурах ДСМ наблюдается активация.

Эти данные позволили Митчелу высказать гипотезу, согласно которой одной из функций ДСМ является социальное сознание. «Предоставленный самому себе, человеческий мозг естественным образом включается в размышления о социальных отношениях» 2 . Эта гипотеза имеет веские основания в эволюции человека. Действительно, пожалуй, как никакой другой биологический вид, человек формировался в эволюции как существо социальное. Человеческий мозг в значительной степени развивался благодаря таким социальным факторам, как речь и коллективная деятельность. Поддержание отношений с другими людьми, одобрение, или неодобрение со стороны других людей имеют первостепенное значение для личных отношений и профессиональной деятельности любого человека. ДСМ находится в реципрокных отношениях с системами мозга обрабатывающими информацию, поступающую из внешнего мира. Сбалансированность этих реципрокных отношений необходима для успешной ориентации в мире, для своевременного переключения от одной активности к другой, для выбора из потока внешней информации того, что является существенным для личности. Как чрезмерная, так и недостаточная активность ДСМ сопровождаются нарушением поведения. Недостаточная активность ДСМ у лиц с аутизмом ведет к тому, что все ресурсы мозга направлены на анализ поступающей извне информации при отсутствии путеводной нити, позволяющей отделить существенную информацию от несущественной. В то же время продуктивная симптоматика при шизофрении связана с чрезмерной активностью ДСМ, при которой порождения собственного разума воспринимаются как реально существующие явления.

Когда вы стоите в пробке или в очереди с разряженным смартфоном, моете полы в квартире, отдыхаете между подходами в спортзале, о чём вы думаете? Ни о чём конкретном, ваш разум просто блуждает, цепляясь за разные события, уводя вас в прошлое или заглядывая в будущее. Вы сами не знаете, куда заведут вас такие размышления, и не контролируете этот мыслительный поток.

Одно исследование выявило, что наш ум находится в состоянии блуждания 46,9% всего времени.

Сегодня люди всё больше говорят о медитации и концентрации на задачах. Так что свободные размышления или блуждание ума без определённой цели кажутся бесполезным занятием, которое только отнимает ваше время. Но так ли это? Давайте разбираться.

Как работает мозг во время блуждания ума

С помощью МРТ и электроэнцефалограммы учёные могут отследить, какие участки мозга работают в процессе выполнения разных задач. Так проводится множество исследований мозговой активности и делаются выводы, какие структуры мозга несут ответственность за выполнение конкретных задач.

Исследуя работу мозга во время блуждания ума, учёные увидели необычную, даже уникальную картину. В процессе были задействованы две системы: дефолт-система мозга и исполнительная система.

Дефолт-система мозга - это набор структур мозга, активность в которых снижается при выполнении большинства задач. Дефолт-система активируется, когда человек вспоминает о важных событиях своей жизни, размышляет о том, что ждёт его в будущем, или об отношениях с другими людьми.

Исполнительная система мозга - набор процессов, позволяющих планировать действия в соответствии с целью и менять реакцию в зависимости от контекста. Ответственна за подавление заученных реакций на стимул, например за отказ от вкусной еды в соответствии с целью похудеть. Также работает во время изучения новых стимулов, обеспечивая гибкость ума.

Обычно эти системы в мозге работают по очереди: когда включается дефолт-система, выключается исполнительная. Во время блуждания ума включаются обе, что схоже с работой мозга во время творческого мышления. Перед тем как приходит понимание и решение проблемы, включаются такие области мозга, как дорсальная часть поясной извилины и задняя поясная кора.

Зелёными стрелками показаны структуры дефолт-системы мозга. Синими стрелками - структуры исполнительной системы. А - дорсальная часть поясной извилины, B - вентральная часть поясной извилины, С - предклинье полушарий головного мозга, D - двусторонний височно-теменной узел, E - дорсолатеральная префронтальная кора

Таким образом, блуждание ума позволяет одновременно запускать исполнительные процессы, не угнетая при этом дефолт-систему мозга для творчества и мысленного моделирования.

Блуждающий разум и творческое начало

Исследования показали, что люди, склонные к блужданию ума, лучше справляются с творческими задачами. Например, с задачей на словесные ассоциации, когда нужно сказать, что общего между тремя, казалось бы, не связанными друг с другом словами. Возможно, это вызвано одновременной работой двух систем мозга.

Чтобы стимулировать творческий процесс, можно отправиться на прогулку или заняться задачами, во время выполнения которых вы можете размышлять. Однако для творчества недостаточно отпустить мысли, нужно также научиться замечать, что ваш разум блуждает, и ловить идеи, которые приходят во время этого.

Блуждающий разум - показатель хорошей рабочей памяти

Новое исследование показало, что блуждающий ум взаимодействует с рабочей памятью.

Рабочая память - это вид памяти, позволяющий запоминать и сохранять события, несмотря на отвлекающие факторы.

Вот пример работы такой памяти. Вы поужинали с другом, прощаетесь и обещаете позвонить ему, как придёте домой. По пути вы попадаете в небольшую аварию. Стресс, ругань, переживания, оформление ДТП… И когда после всего этого вы наконец приходите домой, вы всё же вспоминаете, что нужно позвонить другу.

В ходе эксперимента исследователи устанавливали, есть ли зависимость между объёмом рабочей памяти человека и его склонностью к свободным размышлениям. Чтобы выяснить это, они сначала попросили участников выполнить два очень простых задания, которые заставили бы их уйти в свои мысли. Например, нажимать кнопку в ответ на появление буквы на экране. В процессе выполнения задания исследователи фиксировали, сохраняют ли участники внимание или нет. После этого они проверили состояние рабочей памяти испытуемых, предлагая им запоминать серии букв, перемежая это задание простыми математическими примерами.

Оказалось, что существует взаимосвязь между блужданием в мыслях в первом задании и хорошими показателями запоминания во втором. Участники, больше пребывающие в своих мыслях во время первого задания, лучше запоминали серии букв, несмотря на постоянные переключения на математические примеры.

При выполнении несложных задач люди с хорошей рабочей памятью могут уплывать в мыслях, думая о чём-то помимо задачи. Другими словами, у них слишком , чтобы тратить её на простые задачи.

Исследователи предполагают, что мыслительный процесс, лежащий в основе блуждающего разума, схож с процессом функционирования рабочей памяти. А она, в свою очередь, связана с уровнем интеллекта в целом.

Уход от стресса и информационного голода

Блуждающий разум помогает в какой-то степени абстрагироваться от реальности, чтобы снизить стресс и психологическое давление. Например, исследования выявили, что заключённые в исправительных учреждениях постоянно уходят в мечты от суровой реальности. Иногда они делают это сознательно, но чаще мозг сам выбирает такой способ защиты от непривлекательной действительности.

Кроме того, блуждающий разум помогает скрасить скучные моменты во время информационного голода. Например, когда вам совсем нечем заняться и не на что посмотреть (в метро, в пробке, в очереди), вы просто уходите в свои мысли, и время течёт быстрее. Попробуйте в такой момент сконцентрироваться на происходящем, и каждая минута для вас будет длиться целую вечность.

Также блуждающий разум - это способ «на халяву» получить немного дофамина. Каждое несуществующее пока достижение, которое вы прокручиваете в голове, вызывает выброс этого нейромедиатора. Однако это может работать и против вас: привыкнув к такому способу получения дофамина, вы можете превратиться в праздного мечтателя, все достижения которого - только у него в голове.

Блуждающий разум против счастья в реальности

Многие религиозные учения и практики утверждают, что счастье можно обрести только в настоящем моменте, концентрируясь на реальности. Сделать это помогает медитация.

Если вы не контролируете блуждающий разум и привыкаете получать удовольствие от мечтаний и несуществующих свершений, это не принесёт вам счастья. Наоборот, несоответствие воображаемого мира и реальной картины ввергнет вас в и нежелание что-то менять. Поэтому, как и в случае с творчеством и новыми идеями, необходимо научиться контролировать блуждающий разум: отпускать мысли свободно плавать, но отслеживать, куда они вас заводят, и уметь прекратить этот поток по собственному желанию.

Эволюционный джекпот

Итак, блуждающий разум - это часть исключительной человеческой способности, отличающей наш вид от всех остальных. Некоторые великие открытия, прекрасные творения и глубокие мысли - это результат отсутствия конкретной темы размышлений. Любой человек, хоть раз испытавший момент прозрения во время расслабленного течения мыслей, например, моясь в душе, может подтвердить этот феномен.

Блуждающие мысли - это эволюционный джекпот, доставшийся нашему виду. Возможно, в нём заключается даже большее преимущество, чем в сознательном стратегическом мышлении. Свободные размышления, с уникальной неврологической картиной, открывают возможности для построения случайных связей и ассоциаций, которые так необходимы для творчества.

Так что отложите гаджеты и позвольте своим мыслям свободно течь. Возможно, вы найдёте неожиданные решения или стоящие идеи.

Дефолтная сеть мозга (ДCМ), или default mode network (DMN) - это сложная мозговая система, нуждающаяся в подробных исследованиях. На данный момент можно практически с уверенностью сказать, что она поэтапно организует работу мозга, такие процессы, как память или другие системы, которым нужно подготовиться к каким-либо действиям, или «включить мотор и нажать на газ» , чтобы быть готовыми дать команду организму на какие-либо действия. Например, смахнуть «противную мушку» , севшую вам на руку. Если ДCМ действительно готовит мозг к сознательной деятельности, то исследования, затрагивающие эту систему, могут дать реальные представления о природе сознательных действий. У нейробиологов есть основания предполагать, что к разрушению ДСМ приводят различные сложные нарушения мозга, такие как болезнь Альцгеймера и глубокие депрессии.

Нам уже известно из многочисленных опытов, что каждая деятельность человека активирует разные места в мозге человека; даже чтение вслух и чтение «про себя» задействует совершенно различные нейроны. В литературе был поставлен вопрос о том, какая часть (или части) мозга активизирует(-ют) ся, когда мы впадаем в состояние блуждания мышления?

Регистрация активности мозга показало, что многие участки мозга в этот момент заняты переработкой информации. Дальнейшие исследования показали, что каждая новая деятельность увеличивает потребление энергии мозга примерно на 5%, а вся работа мозга при «блуждании мышления» затрагивает около 60-80% всей энергии. Назвали эту внутреннюю деятельность «темной энергией мозга», ссылкой к невидимой энергии, которая также представляет массу большей части вселенной. Вопрос о существовании темной нейронной энергии возник также потому, что, как мы можем наблюдать, довольно мало информации от органов чувств фактически достигает внутренние области обработки мозга. Визуальная информация, например, ухудшается значительно, поскольку этот путь проходит от глаза до зрительной зоны коры головного мозга. Из неограниченной доступной информации в мире вокруг нас, 10 миллиардов бит в секунду прибывает в сетчатку, всего шесть миллионов бит в секунду могут покидать сетчатку и только 10000 бит в секунду дойдет до зрительной зоны коры головного мозга. После последующей обработки, визуальная информация по каналам идет в отделы головного мозга, ответственные за формирование нашего сознательного восприятия.

В середине 1990-х годов ученые заметили, что определенные участки мозга снижают уровень активности от базовой линии состоянии покоя, когда испытуемые совершали предписанное им действие. Особо выделялся в этом плане раздел средней париетальной коры (область на медиальной поверхности мозга, связанная с запоминанием личных событий в жизни). Экспериментаторы зарегистрировали значительное снижение активности именно в этой области, в то время как испытуемый читал вслух, то есть задействовал другие участки мозга. Фактически, медиальная теменная область, так же как и большинство других областей остается активной постоянно, пока мозг не сосредотачивается на некоторой новой задаче.

Изучение ДСМ может обеспечить понимание некоторых самых глубоких тайн мозга. Это тема заинтересовала многих, потому что появилась захватывающая возможность проникновения в суть природы внимания, в фундамент сознательной деятельности. Открытие ДСМ предоставило психофизиологам новый способ рассмотрения внутренней деятельности мозга.

В последующие годы, темная энергия мозга может дать нам представления о природе сознания. Большинство нейробиологов признает, что наше сознательное взаимодействие с миром - это только небольшая часть деятельности мозга. Также ученые полагают, что более углубленное изучение данной темы поможет в будущем понять природу многих неврологических болезней, а также методы борьбы с ними и предотвращение их появления. Уже сейчас этот тип исследования пролил новый свет на болезни. При исследовании мозга нашли множество измененных связей между клетками мозга в участках у пациентов, страдающих болезнью Альцгеймера, депрессиями, аутизмом, и даже шизофренией. Болезнь Альцгеймера, вполне вероятно, может однажды стать болезнью ДСМ, так как отделы головного мозга, которые затрагиваются болезнью Альцгеймера, соответствуют областям, которые составляют ДСМ.

Объем кредитных обязательств - 3,9 млрд рублей

Обновлено 13:19

АФК «Система» объявила о техническом дефолте. Он касается кредитных обязательств на сумму 3,9 млрд рублей, и наступает 17 июля.

Сам технический дефолт, подчеркивает «Система», носит «сугубо формальный характер». Корпорация намерена продолжать выплаты по кредитам в полном объеме. Вот что сказал управляющий директор по связям с общественностью АФК «Система» Сергей Копытов:

Сергей Копытов управляющий директор по связям с общественностью АФК «Система» «Наступление технического дефолта связано с продолжающимся арестом принадлежащих корпорации акций МТС, Медси» и БЭСК, наложенным Арбитражным судом республики Башкортостан в рамках рассмотрения иска «Роснефти», «Башнефти» и республики Башкортостан к АФК «Система» и «Система инвест». АФК «Система» подчеркивает, что несоблюдение отдельных условий по ряду кредитных обязательств, которые создают основания для технического дефолта, обусловлены исключительно решением суда об аресте указанных выше активов и носит сугубо формальный характер. Мы не ожидаем предъявления кредиторами требований о досрочном погашении данных обязательств, поскольку АФК обслуживает и планирует обслуживать все свои обязательства своевременно и в полном объеме. АФК «Система» считает исключительные меры в форме ареста его активов необоснованными и продолжает предпринимать все необходимые действия для снятия данного ареста. С этой целью, в 18-й Арбитражный апелляционный суд корпорацией подана апелляционная жалоба».

Происходящее прокомментировал начальник аналитического департамента УК «БК Сбережения» Сергей Суверов.

начальник аналитического департамента УК «БК Сбережения» «Я думаю, что дефолт пока носит технический и временный характер, так как активы, которые арестованы, скорее всего, будут разморожены. Но все равно даже в случае частичного удовлетворения иска «Роснефти» у «Системы» снижаются возможности в части выплаты дивидендов и в части осуществления капвложений. И в худшем сценарии я думаю, не исключено, что «Системе» придется продать часть акций своего самого ликвидного актива МТС, поэтому, полагаю, в нынешнем ее виде АФК «Система», скорее всего, существовать уже не будет».

«Роснефть» через арбитражный суд добивается от «Системы» более 170 млрд рублей. Business FM попросила прокомментировать технический дефолт «Системы» вице-президента «Роснефти» Михаила Леонтьева.

- Не вызывает ли у вас беспокойство такая ситуация в компании?

У меня вызывает беспокойство морально-психическое состояние руководства компании, а больше ничего. Дело в том, что никакой связи между обеспечительным арестом активов и оплатой кредитов не существует. Вообще это чисто техническая мера, которая гарантирует истцам возможность погашения убытков, в случае если эти убытки судом будут признаны. «Система» по любому поводу раздувает дикую истерику, из чего следует, что у нее нет никакой юридической позиции, ни безупречной - никакой. И вся их позиция заключается в том, чтобы исключить правовое рассмотрение вопроса. То есть спровоцировать кого-то, как-то на вмешательство вне правового поля. Они об этом практически откровенно орут. И сейчас они будут пугать банкротством, только просим вернуть убыток, который для них был в свое время прибытком. Они вправе доказывать, что убытков не было или убыток был меньше. Но они совершенно этого делать не хотят, категорически отказываются. И вот то, что Игорь Иванович Сечен назвал «заведением рака за камень» мы наблюдаем в разных позициях, как рака заводят за один камень, за другой камень, за все камни, за которые могут, они его и заводят.

Что означает технический дефолт «Системы»? Business FM обсудила это с председателем совета директоров компании «Сафмар Финансовые инвестиции» Олегом Вьюгиным, в прошлом замминистра финансов. С ним беседовала Диана Лесничая.

- Это чисто формальный момент или все-таки нет?

По названию «технический дефолт» - да. Это временная отсрочка фактически по выполнению обязательств кредитных, то есть у компании возникли какие-то технические сложности, которые не позволяют в данный момент выплатить обязательства.

- Но это что-то меняет для «Системы»? Какие-то ограничения налагает на нее?

Нет, в принципе, технический дефолт никаких специальных ограничений не налагает. Настоящий объявленный дефолт может спровоцировать кросс-дефолты, но все зависит от того, какие конкретные договора - кредитные и по выпускам ценных бумаг - зафиксированы компанией.

- Даже частичное удовлетворение иска «Роснефти» насколько сильным может быть ударом для «Системы»?

Само исполнение, то есть выплата - это очень сильный удар, поскольку это очень большая сумма для компании.

В худшем сценарии что может произойти? Можно ли сказать, что «Система» уже не останется в прежнем виде и будет вынуждена продавать активы? Какие вообще возможны сценарии, по-вашему?

Ну, худший сценарий вы фактически описали: фактически компания будет вынуждена, видимо, продать часть своих активов, чтобы выплатить обязательства, связанные с иском «Роснефти».

- Позитивный сценарий может быть?

Позитивный сценарий, наверное, заключается все-таки в каком-то мировом соглашении. Самый позитивный заключается в том, что иск «Роснефти» не будет удовлетворен.

- Сколько может продлиться технический дефолт? Как можно из этого состояния выйти?

Специальных сроков нет, они не установлены. Но еще раз повторяю, что это подразумевает временную отсрочку выплат.

- Заявление о дефолте вообще может быть сигналом «Роснефти» с призывом о мире?

Наверное, можно пофантазировать и предположить, что вот эта ситуация с техническим дефолтом - попытка компании привлечь более широкие круги заинтересованных лиц, кредиторов к ситуации, которая возникла вокруг компании в связи с иском «Роснефти».

Может ли быть заявление о дефолте неким сигналом от «Системы», и кто его адресат? Об этом рассуждает генеральный директор Фонда национальной энергетической безопасности Константин Симонов. С ним беседовал Игорь Ломакин.

Пока, собственно, решения суда нет, особых последствий не будет. Очевидно, что у «Системы» сейчас главный защитный механизм - это, конечно, такая алармистская стратегия, то есть пытаться продемонстрировать крайне негативные возможные сценарии в случае, если все-таки суд закончится не в их пользу. «Системе» ничего не остается, кроме как пугать достаточно серьезными последствиями для той же отрасли телекоммуникации, потому что не ясно, например, как компания МТС будет функционировать, если все-таки суд закончится в пользу «Роснефти». Но и так же последствия, на самом деле, для всей политической системы страны. Посмотрите интервью гендиректора «Системы», где он открыто говорит: мы вообще не понимаем, что с нами происходит и не понимаем, как дальше все это будет функционировать. Я, кстати, с ним в чем-то здесь согласен. На самом деле, конечно, можно сказать, что Леонтьев прав - в том плане, что пока вот этот технический арест акций не ведет к дефолту автоматически. С другой стороны, остается неясным, зачем нужно было арестовывать эти акции, куда бы компания делась? И почему тогда не были арестованы в аналогичном объеме какие-то активы «Роснефти», если суд занимается просто техническим обеспечением под этот иск? Иск же двусторонний, поэтому надо было и с той, и с другой стороны активы арестовывать. Но арестованы они были только с одной.

Чисто технически что происходит, если, например, суд в результате встает на сторону «Роснефти» с «Башнефтью»?

Вначале будет апелляция. Если апелляция будет отклонена, соответственно, арестованные активы должны быть проданы на рынке для того, чтобы найти 170 млрд. Если, собственно, сумма ущерба останется такой же.

- Вы уже сами упомянули судьбу МТС. Она под вопросом теперь?

Если, например, суд решит, что надо заплатить «Роснефти» 170 млрд, то вы понимаете, что МТС придется продавать. У «Системы» просто нет свободных денег в таком количестве. И вот дальше возникает вопрос, конечно, кто будет новым собственником, кто купит, как будет организован этот аукцион. Это довольно серьезная, безусловно, история.

- В данном случае, не Кремль ли адресат все-таки сегодняшних новостей про техдефолт?

Конечно. Я об этом, собственно, и сказал. Безусловно, сигнал идет туда: «Ребята, что вы делаете? Одумайтесь. Вы не до конца понимаете, какие последствия могут быть». Очевидно совершенно, что адресат один - это президент Путин. Но, на самом деле, эти сигналы идут давно, и президент делает вид, что это его не касается. Спор, как у нас принято говорить, хозяйствующих субъектов.

- Чем это обернется для российской экономики?

Во-первых, начнется, конечно, определенный передел в телекоммуникациях. И мы уже сказали, что тут вопрос возникнет с МТС, но меня больше беспокоит, конечно, то, что общие правила игры разрушаются, и как будет функционировать политическая система в этих условиях, пока совершенно не ясно, потому что, на мой взгляд, это очень серьезное политическое землетрясение, и последствия его мы будем еще наблюдать долго.

В «МТС», крупнейшим акционером которой является АФК «Система», заявили, что технический дефолт корпорации не повлияет на деятельность компании и ее долговые инструменты.

Из-за ареста активов по иску «Роснефти» кредиторы «Системы» могут потребовать от компании досрочно погасить кредиты примерно на 3,9 млрд руб. В этом случае может произойти кросс-дефолт по евробондам на $500 млн

АФК «Система» объявила о техническом дефолте по кредитным обязательствам на сумму 3,9 млрд руб. Об этом говорится в пресс-релизе, опубликованном на сайте корпорации. Технический дефолт объявлен из-за ареста активов компании по иску «Роснефти» на 170,6 млрд руб, объяснила «Система».

«Система» об аресте активов 26 июня. Судебными приставами арестованы 31,76% телекоммуникационной компании МТС, 100% сети клиник «Медси» и 90,47% Башкирской электросетевой компании (БЭСК). Суд арестованные активы в 185 млрд руб. ($3 млрд по текущему курсу ЦБ), сама «Система» — в 250 млрд руб. ($4,1 млрд).

Технический дефолт означает, что АФК «Система» нарушила одно из условий кредитного договора, и теперь кредитор имеет право потребовать досрочного погашения долга, объясняет аналитик ING Group в Москве Егор Федоров. Но кредитор может и не предъявить долг к погашению, добавляет он. Технический дефолт возник из-за ареста активов на сумму больше $25 млн, объяснил представитель «Системы» Сергей Копытов. По условиям кредитных сделок техдефолт наступает в случае, если обеспечительные меры не прекращены в течение 21 дня с момента их возникновения​, этот срок наступил 17 июля, добавил он. Представитель компании не раскрывает кредиторов, отмечая лишь, что технический дефолт наступил по «небольшим по объему [кредитных] соглашениях».

Если кредиторы воспользуются правом и истребуют долг, возникнет основание для кросс-дефолта по евробондам «Системы» на $500 млн с датой погашения в мае 2019 года, говорит Федоров из ING. Держатели бондов в этом случае будут заинтересованы предъявить бумаги к выкупу по номиналу, так как сейчас они торгуются c дисконтом в 3-4%.

АФК «Система» не ожидает предъявления кредиторами требований о досрочном погашении данных обязательств, поскольку обслуживает и планирует обслуживать все свои обязательства своевременно и в полном объеме, отметил Копытов, добавив, что АФК продолжает добиваться снятия ареста со своих активов.

6 июля Арбитражный суд Башкирии отказался снять арест, наложенный на активы АФК «Система» по иску «Роснефть». Одновременно с этим суд отказал «Системе» во встречном иске об аресте активов самой «Роснефти» на сумму 170,6 млрд руб., то есть аналогичную стоимости арестованных ранее активов «Системы». Компания обжаловала это решение в 18-м арбитражном апелляционном суде Челябинска, заседание назначено на 7 августа.

На конец 2016 года на счетах и депозитах «Системы» было 69,4 млрд руб, консолидированный долг по группе — 478 млрд руб.

В МТС, крупнейшим акционером которого является АФК «Система», заявили, что технический дефолт корпорации не повлияет на деятельность оператора. ​«Арест принадлежащих АФК «Система» 31,76% акций в уставном капитале ПАО «МТС», а также упомянутый выше технический дефолт корпорации не препятствуют операционной деятельности МТС и не влекут каких-либо последствий в соответствии с существующими долговыми инструментами МТС», — говорится в пресс-релизе компании.

Технический дефолт не должен сказаться на работе МТС, соглашается аналитик «Уралсиб Кэпитал» Константин Белов. Речь не идет о том, что платежи по каким-то контрактам оператора не будут сделаны в срок, добавляет он. Инвесторы пока не ретранслируют риски АФК «Системы» и на другую ее публичную «дочку» — «Детский мир», замечает аналитик «ВТБ Капитала» Мария Колбина. «Детский мир» — не крупнейший актив «Системы» и имеет узкую специализацию, поэтому технический дефолт головной компании не может серьезно повлиять на операционную деятельность ретейлера. Кроме того, бумаги сети не отличаются ликвидностью, при которой инвесторы быстро реагируют на новости рынка, указывает она.

«Роснефть» подала иск к АФК «Система» 2 мая, требуя возместить ущерб в 106,6 млрд руб., который, по мнению компании, был нанесен «Башнефти» при ее реорганизации в 2013-2014 годах. Позже «Роснефть» увеличила сумму иска до 170,6 млрд руб., объяснив это ослаблением рубля с 2014 года.

Какие компании и почему вводили технический дефолт

В ноябре 2014 года «дочка» авиакомпании UTair ООО «ЮТэйр -Финанс » допустила технический дефолт по двум облигационным займам на сумму 2,7 млрд руб. В то же время Альфа-банк подал к авиаперевозчику серию исков, требуя от UTair исполнения обязательств по кредитным и лизинговым договорам. Исковые требования по одному из заявлений $11,8 млн, еще по двум — по 22 млн руб. Как следствие — все облигационные выпуски «ЮТэйр -Финанс » были исключены из списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской бирже. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» их до «неудовлетворительного» уровня (С, выборочный дефолт).

В марте 2015 года строительная компания СУ-155 технический дефолт по трехлетним облигациям четвертой серии. Общая сумма задолженности по ним составляла на тот момент 1 млрд руб. Причина дефолта — недостаток средств. Ранее компания уже допустила дефолт по оферте облигаций 5-й , 6-й и 7-й серий. Общая сумма задолженности перед держателями этих ценных бумаг составляла 2,3 млрд руб. С начала 2014 года к СУ-155 18 заявлений о банкротстве, в том числе три заявления от подконтрольного Минобороны ОАО «Главное управление обустройства войск» на общую сумму 18,7 млрд руб., и заявление от Сбербанка на 359 млн руб. В конце октября 2015 года стало известно, что федеральные власти намерены санировать строительный холдинг. В декабре 2015 года санатором компании стал банк «Российский капитал».

В середине 2015 года стало известно, что авиакомпания «Трансаэро » испытывает финансовые трудности, Росавиация приостановила продажу билетов компании с 1 октября 2015 года. Правительство приняло решение, что авиакомпания «Трансаэро » будет обанкрочена . 30 октября 2015 года «Трансаэро » впервые допустила технический дефолт по бондам серии БО-03 номинальным объемом 3 млрд руб., компания не выплатила 89 млн 760 тыс. руб.

В конце мая 2016 года компания Roust Trading Limited , объединяющая алкогольные активы Рустама Тарико и банк «Русский стандарт», технический дефолт по облигациям на $37 млн. За четыре дня до него, 27 мая, компания предложила инвесторам одобрить план пролонгации бумаг. Эти облигации достались Тарико в наследство от польского алкогольного холдинга Central European Distribution Corporation (CEDC), который бизнесмен приобрел в 2013 году. В результате сделки Roust стала вторым крупнейшим производителем водки в мире — после британской Diageo. CEDC тогда находился в преддефолтном состоянии и не мог выплатить держателям облигаций $1,3 млрд. Тарико , приобретая холдинг, рассчитался с частью держателей бумаг, выплатив $172 млн наличными, а остальную сумму долга выдал новыми бумагами — кредитными нотами с погашением в 2016-м и 2018 году.

Также в мае 2016 года в связи с невыплатой купонного дохода и амортизации по бумагам (составляет 20% от номинала) был объявлен технический дефолт по биржевым облигациям Fesco со сроком погашения в 2018 году. Этот случай стал третьим, когда группа Fesco не смогла выплатить купон по двум выпускам еврооблигаций — на $550 млн (8% годовых) и на $325 млн (8,7% годовых). Дальневосточное морское пароходство (головная компания Fesco) прекратило обслуживание и рублевых долгов: в октябре 2016 года компания допустила дефолт по выплате третьего купона облигаций БО-01 и не выплатила четвертый купон по бумагам в апреле 2017 года. Выплату обоих купонов ДМВП предложила перенести на октябрь 2017 года. В результате рейтинговое агентство S&P рейтинг Fesco до дефолтного уровня.

12 декабря 2016 года о вводе ограничений на выдачу наличных денежных средств в Татфондбанке , на следующий день банк допустил технический дефолт по облигациям. Обязательства по выплате дохода по второму купону не были исполнены в связи с введением с 15 декабря 2016 года Банком России моратория на удовлетворение требований кредиторов. Мораторий сроком на три месяца был введен «в связи с неудовлетворением требований кредиторов по денежным обязательствам в сроки, превышающие семь дней с момента наступления даты их удовлетворения».

При участии: Мария Коломыченко, Анастасия Демидова